家页观察欠债失信,全筑站到了破产边缘

全筑股份子公司全筑装饰又被申请破产了。

自年起，全筑装饰已经被两度申请破产。虽然两次申请均被法院拒绝，但无可否认，全筑装饰已经站到了破产边缘。

作为上海装修第一股，全筑股份曾在房地产火热期，通过与恒大等房企深度绑定，迅速开辟市场，营收规模不断上升，从年末的21.85亿元，上涨至年的54.24亿元。

然而，增长的态势并没有一直维持下去。年，房地产寒冬的雪花落在了每一个上下游产业链企业的肩头。全筑股份当年总营收下降25.49%至40.42亿元，归母净利润更是下降.11%至-12.93亿元。

债务到期、被起诉、被列入失信执行人名单、被申请破产接踵而至，全筑股份处境堪忧。

走到破产、退市边缘

近日，全筑股份发布关于控股子公司全筑装饰收到法院不予受理破产清算裁定的公告。

公告表明，上海市三中院认为，上海南曜实业、安庆安筑建材提供的民事判决尚未生效，因此该判决项下的债权债务关系目前尚无法确认；民事调解书确定的债务履行期限尚未届满，不属于不能清偿到期债务的情形；同时，全筑装饰对南曜实业当前已没有未清偿的到期债务，不符合受理条件。

这是全筑装饰第二次被申请破产清算。此前，年12月，债权人南曜实业因11万元的票据款及利息向法院申请过对全筑装饰进行破产清算。

全筑股份称，若因破产清算程序导致公司丧失对全筑装饰的控制权，则该重大资产出售交易将无法顺利进行，会导致重大资产重组终止。

该重大资产重组是指，为了解决资不抵债的问题，年9月，全筑股份曾发布了一份资产出售预案，计划以协议转让方式，出售持有的全筑装饰81.50%的股权。

除了子公司有可能被破产清算外，全筑股份还面临着退市的风险。

一般来说，证监会规定，如果某家上市公司连续两年净利润为负数，则可能被暂停上市。如果连续三年净利润为负，则可能面临退市风险。

根据全筑股份的预计，其年度归母净利润将为-10.5亿元到-15亿元。考虑到其财务状况，如果全筑股份在年继续亏损，其股票将有可能被暂停上市或面临退市风险。

母公司全筑股份也在尽力挽救全筑装饰。

3月9日，全筑股份宣布为控股子公司全筑装饰在中国银行的万元借款提供连带责任保证担保。截至公告披露日，累计向全筑装饰提供担保总额为11.67亿元。

不过借钱也只能纾一时之困，若是真进入破产清算程序，全筑股份可能存在被债权人要求公司履行担保义务的风险。因而，要彻底解决问题还是得从根源入手。

破产边缘全筑困在何处？

作为与房地产高度关联的装修企业，全筑股份的困境与房企脱离不了关系，业绩下滑、负债增加也在情理之中，但却不能一味责怪房企，毕竟也曾受益于房企的高速发展和楼市的繁荣，归根到底是自己防范风险的意识不到位。

除了房地产政策调控、恒大债务危机和疫情防控等老生常谈的影响，全筑股份还存在着一些硬伤。

◎主营业务发展不平衡

众所周知，全筑股份多年以来的业绩增长都高度依赖第一大客户恒大，直到年恒大暴雷，这一情况才开始改变。

但是其问题也不仅仅在于单一大客户依赖风险，同时也与业务模式单一、过度依赖公装施工业务有关。以年全筑股份各类营收占比为例，公装施工类业务占比接近8成。

虽然全筑股份多次提到要发展多元化业务的意愿。然而，这些意愿并没有得到有效的实现。

在多年的经营中，全筑股份没有真正实现业务的多元化，导致其在面对市场变化时缺乏足够的应对能力，也使得其在年-年经济形势不佳的背景下遭受了严重的业绩和利润下滑。

◎多重因素导致融资难

全筑股份在年到年期间的业绩表现较为波动，特别是在房地产市场和疫情等因素的影响下，全筑股份年、年的净利润均为负数，难以获得银行信贷支持。

截至年3季度末，全筑股份的总资产41.63亿元，总负债44.74亿元，净资产-3.11亿元。

此外，公司还面临着高额的债务压力、流动性风险以及被列入失信执行人名单等负面新闻，进一步加剧了融资难度。

融资难也导致了全筑股份没有足够的资金去偿还已经到期或即将到期的债务，只能试图剥离全筑装饰。然而，破产的风险又有可能导致交易不成，如此一来形成了一个恶性循环。

全筑还有翻盘的可能吗？

在恒大还钱无望的情况下，剥离全筑装饰或许是全筑股份避免破产或退市的一种方式，但是对于公司的市值和盈利能力来说，可能会带来负面影响，因为全筑装饰是全筑股份的主要营收来源。

随着房地产市场的转暖以及消费者装修需求的复苏，如果全筑股份能够合理利用剩余资产和资源，积极寻找新的业务增长点，如对客户结构、项目类型做进一步调整，采取有效的战略来保持公司的盈利能力，那么其经营状况也有望得到恢复。

另外，全筑股份要想不破产或退市，除了剥离全筑装饰外，还可以采取其他的措施，如寻找其他的投资者或企业进行资产重组、加强资产管理等。

总之，从内部管理到外部市场拓展，从资产重组到品牌建设，从成本控制到效率提升，全筑股份需要全方位地提高盈利能力和竞争力，确保长期稳健发展。

作者

刘奕君

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